金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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