在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年(nián)低1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通(tōng1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)常(cháng)会(huì)在(zài)下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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