财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓(cān我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的g)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个(gè)人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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