近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的(de)经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般(bā1dm等于多少cm 1dm等于多少mn)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　1dm等于多少cm 1dm等于多少m　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主1dm等于多少cm 1dm等于多少m；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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