个(gè)人养老金(jīn)业务试点落(luò)地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)产品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融(róng)机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和(hé)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字品具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)披露(lù)的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决(jué)客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会(huì)责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年(nián)金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没存(cún)储的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是(shì)认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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