昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为2李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶1.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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