昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎn可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁g)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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