周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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