财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前(qián)库(kù)存已恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额(é)已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)产业(yè)创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训(xùn)，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格(gé)变(biàn)化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度(dù)到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的(de)运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的(de)波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则(zé)认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受(shòu)价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几一本书多重，一本书多重有一斤吗(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长协(xié)确定，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压(yā)的(de)简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单(dān)。另(lìn一本书多重，一本书多重有一斤吗g)一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时(shí)代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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