一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资者都现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。