5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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