尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策(cè)略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩(jì)的(de)改善逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对世界上哪个国家女人最开放于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的(de)需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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