个(gè)人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商(shāng)们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个人(rén)养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客户的(de)个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养(y忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思ǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思style="LETTER-SPACING: 0px" filled="f" type="#_x0000_t75">

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业(yè)和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例(lì)如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们介绍(shào)之(zhī)前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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