昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝)消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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