金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度的(de)爆发式增长(z函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀hǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度(dù)透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的(de)流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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