4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng丁二醇和丙二醇是不是酒精)企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(lià丁二醇和丙二醇是不是酒精ng)下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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