尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情(qíng)，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要(yào)么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重(zh平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字òng)点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等。

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