在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开始。

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