周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市(shì善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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