今年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能(n坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用éng)赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风(fēng)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用险的行业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超(chāo)预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化(huà)等。

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