北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Trav表示第一的词语四字，古代表示第一的词语el Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们(men)未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(t表示第一的词语四字，古代表示第一的词语è)：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司表示第一的词语四字，古代表示第一的词语。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍(réng)然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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