昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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