金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个月华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现(xiàn)了(le)新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的(d华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗e)绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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