财联(lián)社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花(huā)了！不(bù)仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平(píng)安(ān)在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8733是什么意思年(nián)的涨停(tíng)，就(jiù)在5月8日(rì)，中信银行、中国(guó)银(yín)行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即(jí)将举办；另(lìng)外一份(fèn)则是(shì)沪市(shì)金(jīn)融业主题(tí)座谈会(huì)，其中“在(zài)服(fú)务中国(guó)式现代化中促进金融业估(gū)值提升和高质733是什么意思量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管(guǎn)披上(shàng)了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的(de)低估值、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的(de)所谓指导意见，要(yào)求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特估银(yín)行概(gài)念获(huò)得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行(xíng)情的结束(shù)，这一次历(lì)史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多(duō)位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块(kuài)是作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管开始提出中(zhōng)特(tè)估(gū)后有比较不错的(de)表现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳定股息(xī)收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大(dà)牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行(xíng)板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银(yín)行指数(shù)（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆发，券(quàn)商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的(de)大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人(rén)董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增速的企业(yè)，现(xiàn)在(zài)反而(ér)显(xiǎn)得(dé)难(nán)能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深(shēn)度价(jià)值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速(sù)上涨，是其在(zài)估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引(yǐn)力(lì)、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观等背景(jǐng)下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期(qī)下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股(gǔ)等来(lái)了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市(shì)银行(xíng)中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预(yù)期极度悲观都是银行(xíng)股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在(zài)估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行(xíng)和招商银行，其余银(yín)行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值(zhí)修复中，有(yǒu)市场人士指出(chū)，中字头银行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易热度之(zhī)下(xià)目标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和高股息是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更强(qiáng)的(de)优势，据财通证券研(yán)报，国有大(dà)行(xíng)近五年分红率基本(běn)稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定分红符合价(jià)值投(tóu)资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势(shì)平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极(jí)低也为(wèi)调(diào)仓提供了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金银(yín)行(xíng)ETF基金经(jīng)理胡(hú)洁就(jiù)向(xiàng)财联(lián)社表示，高股息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息收入和较高的安(ān)全(quán)边(biān)际可以为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于历(lì)史低位(wèi)的银行(xíng)板(bǎn)块是(shì)高股(gǔ)息(xī)策略的(de)理想增配(pèi)板(bǎn)块(kuài)。与此同时(shí)，银行板块在一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重(zhòng)定价(jià)的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的(de)到来(lái)，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也(yě)指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部(bù)分的银行(xíng)估(gū)值都(dōu)在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就(jiù)有比较(jiào)大的修复空(kōng)间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革(gé)有(yǒu)望使得这(zhè)些问(wèn)题得到改(gǎi)善(shàn)，从而提高银行的利润增(zēng)速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市(shì)场(chǎng)行情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景(jǐng)下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情(qíng)结束的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金融(róng)板块过(guò)去被当(dāng)成行情结束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映(yìng)射(shè)包括不限于大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的方向、市(shì)场(chǎng)进入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融(róng)“吸血”严重等(děng)。但从(cóng)当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存(cún)在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也不是单一的，放眼全市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化(huà)等(děng)板(bǎn)块也表现较好，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过(guò)去大金融上(shàng)涨作(zuò)为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下(xià)较为极(jí)端的交易结构容易被(bèi)表征(zhēng)为市场波动(dòng)的前奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年(nián)行(xíng)情结构(gòu)差异(yì)巨大，建议(yì)不要单(dān)一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 733是什么意思