5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tó谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ng)理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继(jì)续(xù)激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么有一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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