随着(zhe)一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题(tí)、华定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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