5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存(cún)款(kuǎn)利率菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化(huà)，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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