本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看(kàn)看(kàn)就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半导体晶(jīng)圆生产代工(gōng)服(fú)务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中(zhōng)国大陆收(shōu)入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的(de)纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业发展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引(yǐn)进国际知(zhī)名企业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成(chéng)立至今，晶合(hé)集成(chéng)已(yǐ)成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示(shì)驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利(lì)润此前(qián)一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年(nián)开始(shǐ)下游(yóu)面(miàn)板行(xíng)业需求(qiú)大幅下滑(huá)，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好的时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路(lù)是必(bì)然(rán)的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回(huí)亏损(sǔn)（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合的发(fā)展模(mó)式，形成覆(fù)盖(gài)全国核心区域的医(yī)疗服(fú)务网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科(kē)、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利(lì)率算比较(jiào)低的那一(yī)档(dàng)，未来主(zhǔ)要看扩(kuò)张(zhāng)，也(yě)要小心政策的(de)影响，个人感觉比如几(jǐ)个国(guó)企医院（不论是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家(jiā)拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂布(bù)模头(tóu)产品的设计、研发和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方(fāng)案能力的(de)高新技术(shù)企业。高(gāo)精(jīng)密狭偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧(xiá)缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)生(shēng)产涂布机的(de)核心部件，涂(tú)布(bù)是继制备正负极浆料完成后的下一道(dào)工序(xù)，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂离子电池(chí)涂(tú)布、半(bàn)导体先进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛(tài)矿太阳(yáng)能电池涂(tú)布、氢燃料(liào)电池电(diàn)极涂(tú)布(bù)、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜晶体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更(gèng)进一步，但行业(yè)基(jī)本见顶，下游需求大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，上游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是生产过程中很(hěn)小的一块市场，天花(huā)板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于(yú)功率、传感(gǎn)和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的(de)代工服(fú)务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆(yuán)代工为(wèi)起点，向下延(yán)伸到(dào)模组(zǔ)封装，为(wèi)国内外客户提(tí)供(gōng)一站(zhàn)式代工解决方(fāng)案，为功率(lǜ)、传感和传输(shū)等领域的半导体产(chǎn)品公司(sī)提供完整(zhěng)生产制造平台，支持(chí)客户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发投入初期非常高(gāo)，因此(cǐ)利润大(dà)幅亏损，好不(bù)容易快(kuài)熬出(chū)头了(le)（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年(nián)底会转为盈利，但下游需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压(yā)力显然是要比那(nà)些已经规(guī)模化(huà)完成有利(lì)润的公司大偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧得多，且公司过(guò)于(yú)依赖中(zhōng)芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可能面临(lín)同(tóng)业(yè)竞争(zhēng)而收回许(xǔ)可的(de)风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼(bǐng)的(de)研发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以中高(gāo)端分散染料(liào)为主，主要用于涤纶及(jí)其混(hùn)纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路(lù)下(xià偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都不到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来，公司主(zhǔ)营业务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为客(kè)户提供相(xiāng)关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用(yòng)友网络收购(gòu)后，公司继续独立(lì)经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供(gōng)营销与后市场服务领域的数智(zhì)化解决(jué)方(fāng)案(àn)、云服(fú)务(wù)、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗(qí)下子公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽(qì)车软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景不算很差(chà)，但公司自身技(jì)术含量较低，产品以车企营销系统为主，基(jī)本(běn)没什么(me)研(yán)发，都(dōu)靠销售，且汽车行业(yè)有(yǒu)明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬(wěi)股份(fèn)主要从(cóng)事(shì)电(diàn)力工(gōng)程技(jì)术服务(wù)及地理信息技术服务。电(diàn)力工程(chéng)技术(shù)服务占主(zhǔ)营业务(wù)收入比重超(chāo)过(guò)80％，是公(gōng)司(sī)主要收入和利润来源。电力工程技(jì)术服(fú)务主要系为(wèi)电网企业、工商业企(qǐ)业电力相(xiāng)关工(gōng)程(chéng)提供规划咨(zī)询、设计(jì)、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电(diàn)力工(gōng)程技术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙(méng)和浙江地区(qū)的国(guó)家电网，本质上是工程类(lèi)企业(yè)，设备施(shī)工业务(wù)，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现(xiàn)金(jīn)流差，不关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智(zhì)能手机、物(wù)联网等领域提供射频前端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射(shè)频前(qián)端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备(bèi)全套(tào)射频前端芯片设计能力和(hé)集成化模组研发能(néng)力(lì)，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的(de)设计能力(lì)为核心，兼具(jù)低噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可为客(kè)户提供(gōng)无线通信射频(pín)前端发(fā)射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公(gōng)司(sī)，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下(xià)，公(gōng)司(sī)毛利率极(jí)低(dī)，远低于(yú)同(tóng)行业公司，但(dàn)即(jí)便这样，估值却一路(lù)上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近40家）参股(gǔ)（未来解禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这(zhè)公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一(yī)家主要从事(shì)防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和(hé)服务的国家级(jí)高新(xīn)技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括(kuò)雷达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客(kè)户和军工集团。成(chéng)立至今，航天南湖已(yǐ)成为我国(guó)防空预警(jǐng)雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年(nián)后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到(dào)20年，且关联(lián)交易占比(bǐ)越(yuè)来(lái)越(yuè)高，对于这(zhè)种客户不(bù)透(tòu)明度极高(gāo)的军工企(qǐ)业，实在无法判断(duàn)未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字(zì)化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服务提(tí)供商(shāng)，主要为(wèi)移动互联网相(xiāng)关场景客户(hù)提供移动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运(yùn)营服务(wù)，为物联网相关场(chǎng)景提供物(wù)联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终端(duān)解决方案，并根据客户需求(qiú)提供定制化的运(yùn)营支撑服(fú)务(wù)及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟商品的综合(hé)型中间商，其主要盈(yíng)利模(mó)式是获得购销差(chà)价或服务(wù)佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要(yào)是卖视频(pín)会(huì)员和(hé)其他(tā)通用流量，业绩过去(qù)几年看(kàn)起(qǐ)来(lái)不错，但公司现金流越(yuè)来越(yuè)差，且互(hù)联网(wǎng)流量已经见顶，大互(hù)联网公司越来(lái)越不(bù)依赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩(jì)顶峰。

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