随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙)策略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的(de)科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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