周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wè外科鼻祖是谁？i)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化外科鼻祖是谁？对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和传外科鼻祖是谁？媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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