在股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申请确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份额持(chí)有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日(rì)，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(sh我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日àng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的(de)购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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