AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季(jì)度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数(shù)不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的(de)布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关(guān)注的(de)方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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