如果(guǒ)要(yào)论二(èr)季度(dù)迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日(rì)本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来(lái)提到日(rì)股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资(zī)者大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关注日本市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后(hòu)，开始(shǐ)调(diào)查(chá)其中的原(yuán)因，他(tā)们(men)的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公(gōng)开表态(tài)力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际(jì)市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是(shì)在波(bō)动性远低于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避(bì)险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一(yī)份报(bào)告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本股市(shì)复苏(sū)的(de)重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片(piàn)“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年虚假的(de)曙光和令人(rén)失望(wàng)的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他(tā)们又(yòu)为(wèi)何(hé)铁了心一定要(yào)来日(rì)本市(shì)场？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超(chāo)全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市(shì)场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的(de)派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本(běn)企业(yè)宣布的回购(gòu)规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提(tí)供了更(gèng)坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到(dào)资本成本的(de)前提(tí)下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了(le)力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方(fāng)面的(de)有利(lì)证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去(qù)两年在这方面发生的事(shì)情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表(biǎo)现的最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍(réng命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么='color: #ff0000; line-height: 24px;'>命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植(zhí)田和(hé)男(nán)依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年(nián)还在持(chí)续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经(jīng)济稳(wěn)定之间作(zuò)出(chū)艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也(y命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么ě)相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略(lüè)师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅(lǚ)游业(yè)复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引(yǐn)了(le)买(mǎi)家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的(de)改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报(bào)的(de)不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的(de)上行催(cuī)化剂(jì)。

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