“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)京东是谁的老板是谁报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入(rù)北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表京东是谁的老板是谁示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情分(fēn)析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变(biàn)的(de)国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对京东是谁的老板是谁天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目(mù)前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求(qiú)不(bù)行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库和资(zī)金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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