近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节(jié)目(mù)的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同(t小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢óng)时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人(rén)圈(quān)子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到(dào)国(guó)家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人(rén)士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不(bù)确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故(gù)事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受(shòu)资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因。

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