5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要(yào)财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十g>兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(shì)多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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