射频芯(xīn)片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨(jù)头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)慧智微正式(shì)在科(kē)创板上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司(sī)上市(shì)文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入了华(huá)兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价于去年(nián)下半(bàn)年触(chù)底(dǐ)回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背后，是射频(pín)领域正面(miàn)临(lín)变局。目前(qián)，正射(shè)频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年(nián)射(shè)频(pín)前(qián)端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当(dāng)前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发(fā)、设计和(hé)销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要(yào)包括智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由(yóu)于(yú)持(chí)续进(jìn)行高额研(yán)发投入；下(xià)游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下(xià)游(yóu)去库存(cún)周期影响，公(gōng)司(sī)产品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综(zōng)合(hé)毛利率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资(zī)之路。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括(kuò)大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前(qián)的(de)股价(jià)情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投资(zī)慧智微的近两年时(shí)间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国(guó)，平(píng)均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ong>射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于(yú)手机领域(yù)。当前(qián)，智(zhì)能(néng)手机出货量(liàng)的大(dà)幅下降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能(néng)手机未来增速持(chí)续(xù)放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频(pín)前(qián)端市场规模(mó)与2021年的(de)市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)的潜力有(yǒu)限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市场年复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获豪华(huá)股(gǔ)东突击(jī)入(rù)股的射频龙头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯片领域(yù)的(de)巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压(yā)低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子(zi)创始人(rén)钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线，而预计未来(lái)每个射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片厂商(shāng)宣布(bù)完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资(zī)本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广州(zhōu)研发中(zhōng)心(xīn)建设以(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好yǐ)及补充流动(dòng)资金(jīn)。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优(yōu)化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上(shàng)游(yóu)滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的(de)产品系列。