编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁g>白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的(de)研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)上是(shì)基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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