金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币贷款(kuǎnMedical staff可数吗，stuff)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历了(le)一(yī)季度(dù)的(de)爆(bào)发(fā)式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发(fā)行新的(de)理(lǐ)财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结(jié)构特Medical staff可数吗，stuff(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如Medical staff可数吗，stuff(rú)果没(méi)有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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