AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言(yán)首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是(shì)为数weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能和(hé)可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达(dá)了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的(de)布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三(sān)季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的(de)，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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