本(běn)轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾(jī)，虽然(rán)表(biǎo)面德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看就(jiù)发(fā)现大都是垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶(jīng)圆代工(gōng)产能第三大(dà)的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集(jí)成(chéng)电路产(chǎn)业发(fā)展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合(hé)”的产业发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游面(miàn)板行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公司选择了(le)业绩最(zuì)好的时候(hòu)上市，此后走下(xià)坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神(shén)经学科为龙头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国核心区(qū)域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括(kuò)妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾(jí)病(bìng)。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算(suàn)比较低(dī)的那一档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策的影响(xiǎng)，个(gè)人感觉(jué)比如(rú)几个国企医(yī)院（不(bù)论(lùn)是收(shōu)入增速还是估值(zhí)），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一家拥有高(gāo)精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头产品的设计、研发和(hé)生产及涂布技术(shù)产业化整体解决方案(àn)能力的高新技(jì)术企业。高精密狭缝式(shì)涂(tú)布模头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核(hé)心部(bù)件，涂布是继(jì)制备正负极浆料(liào)完成后的下(xià)一道工序(xù)，是(shì)锂电池生产前段(duàn)工序的核心(xīn)环(huán)节(jié)，目的(de)是将正负极(jí)浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特(tè)产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子(zi)电池涂(tú)布、半导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池电极(jí)涂布、液晶(jīng)显示中(zhōng)的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业(yè)链公司(sī)，业绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更进一(yī)步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅(fú)下滑，且公(gōng)司只是生产过程中很小的一(yī)块(kuài)市(shì)场，天花板非常低，公司未(wèi)来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成成(chéng)立于2018年(nián)3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装(zhuāng)的(de)代(dài)工(gōng)服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客(kè)户提供一站(zhàn)式代(dài)工(gōng)解决方案(àn)，为功率(lǜ)、传感和传(chuán)输等领(lǐng)域(yù)的(de)半导体产(chǎn)品公司(sī)提供完整(zhěng)生产制造平台，支持(chí)客户研发(fā)以及(jí)大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中(zhōng)芯国际关联企(qǐ)业(yè)，处于规模扩(kuò)张阶(jiē)段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧研发(fā)投入初期(qī)非常高，因(yīn)此利(lì)润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支出高(gāo)峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然是要(yào)比(bǐ)那些已经规(guī)模化完成有(yǒu)利润的公司大(dà)得多，且公司过于(yú)依(yī)赖中芯(xīn)国际，未来还(hái)有可能面临同业竞(jìng)争(zhēng)而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生产及(jí)销售(shòu)，产品以中高端(duān)分散染料为(wèi)主(zhǔ)，主(zhǔ)要(yào)用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛(fàn)。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克(kè)、优(yōu)衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利(lì)润(rùn)只有19年的一半都不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度也一(yī)般，不(bù)关注了(le)。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业务(wù)一直聚焦于汽(qì)车行业营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续(xù)独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等(děng)客户，提供营销与后(hòu)市(shì)场(chǎng)服务领域的数(shù)智化解决方(fāng)案、云服务(wù)、软件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友集团旗(qí)下子(zi)公司分拆上(shàng)市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算很差(chà)，但公司自(zì)身(shēn)技术(shù)含量较(jiào)低，产(chǎn)品以(yǐ)车企(qǐ)营销系统为主，基本没什么研(yán)发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车行(xíng)业(yè)有明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经(jīng)纬(wěi)股份(fèn)主要从事电力工程技术服务及地理信息技术服(fú)务。电力(lì)工程技术服(fú)务(wù)占主(zhǔ)营业务(wù)收入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力工程技术服务(wù)主(zhǔ)要(yào)系为电网企业、工商(shāng)业企业(yè)电(diàn)力相关工程提供规划咨(zī)询、设计(jì)、工程建(jiàn)设等服(fú)务。

　　电网和地理信息(xī)设计(jì)咨(zī)询公司(sī)，主要是电力(lì)工(gōng)程技术服务收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本质上(shàng)是工程类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机、物联(lián)网等领域提供射频前(qián)端的芯片(piàn)设(shè)计公司(sī)，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售。慧智微(wēi)具(jù)备全(quán)套射(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么shè)频前端芯片(piàn)设计能(néng)力(lì)和集成化模组研发能力(lì)，技术体系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力(lì)，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射(shè)频前(qián)端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下游(yóu)砍(kǎn)单(dān)存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要(yào)是大(dà)量(liàng)研(yán)发投入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利(lì)率极低(dī)，远低于同行业公司，但即便这样，估值(zhí)却(què)一路上升(shēng)到(dào)150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是(shì)一家(jiā)主要从事防(fáng)空(kōng)预警雷达研(yán)发(fā)、生产(chǎn)、销售(shòu)和(hé)服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重点供(gōng)应(yīng)国(guó)内军方客户和(hé)军工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南(nán)湖(hú)已成为我国防(fáng)空预警雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回(huí)到20年，且(qiě)关联交易占比(bǐ)越来越高，对于这(zhè)种客户不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品综合(hé)服务提供商，主要(yào)为移动互联网相(xiāng)关(guān)场(chǎng)景客户提供移动互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品聚合运营(yíng)、融合运营、分发运营等综合运营服务(wù)，为物联网相关场景提供物(wù)联(lián)网(wǎng)流量接入、硬件方案、场景应用等综(zōng)合解(jiě)决方案及(jí)云终端解决方案，并根据客(kè)户需求提供定制化(huà)的运(yùn)营支撑服务(wù)及技(jì)术服务(wù)。一家售卖移动流(liú)量、话费(fèi)、爱(ài)优芒会(huì)员(yuán)卡等数字化(huà)虚拟商品的(de)综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利(lì)模式(shì)是获(huò)得(dé)购销差价或服务佣金，占公司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的(de)公司，主要是卖(mài)视频会(huì)员和(hé)其他通用流量，业(yè)绩过去几年(nián)看起来不错，但公司现金流(liú)越来越(yuè)差，且互(hù)联网流量已(yǐ)经见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务(wù)，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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