昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.1指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好5％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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