当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议后(hòu)表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并(bìng)未就解决(jué)债务上限问题(t角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺í)达(dá)成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在(zài)债务上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能在(zài)这一(yī)时限之前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银行承(chéng)担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存(cún)款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对(duì)该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后(hòu)，国(guó)内三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构(gòu)数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库(kù)存加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆(dòu)高到港带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体(tǐ)一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油(yó角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺u)整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但(dàn)上周五到(dào)周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事(shì)实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价(jià)差做扩(kuò)。

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