AI板块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意(yì)识(shí)到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理明确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年(nián)数字(zì)经济(jì)的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到(dào)了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家(jiā)安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联(lián)网级别的技(jì)术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去年三(sān)四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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