用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(d穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zh穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼uǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(de)市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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