北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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