AI板块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)2016年是什么年，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济的企稳和(hé)新(xīn)人(rén)工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式(shì)转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服(fú)务端(duān)全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工(gōng2016年是什么年)程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成(chéng)长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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