金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民银行制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算(suà断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理n)公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？ 断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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