分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等(děng)多(duō)方面对(duì)重要(yào)货币市场基金的基金管理(lǐ)人提(tí)出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部(bù)分追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较大(dà)或者投(tóu)资者(zhě)人数(shù)较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的(de)符合重(zhòng)要(yào)货币市场基金特(tè)征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量(liàng)大(dà)于(yú)5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融(róng)安全(quán)产生不利影响。在(zài)提(tí)升风控(kòng)水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动类资管产(chǎn)品迎来发(fā)展良机(jī)，财富(fù)管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确(què)了重要货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间接与重要(yào)货币市场基金的规模(m之字是什么结构的字，近字是什么结构ó)相挂(guà)钩(gōu)。

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投(tóu)资(zī)于(yú)流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单一投资(zī)者(zhě)申购(gòu)申请后导致其(qí)持有份额超过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要(yào)货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的(de)风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事(sh之字是什么结构的字，近字是什么结构ì)件时，可能(néng)会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是(shì)为(wèi)了(le)更(gèng)高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一(yī)步(bù)提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管理人应当综(zōng)合(hé)评估(gū)重要货币市场基金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效的(de)风险应对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等之字是什么结构的字，近字是什么结构进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关(guān)部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投(tóu)资(zī)者有(yǒu)什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会(huì)对一些(xiē)追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注(zhù)意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低的(de)特点。部分(fēn)规(guī)模(mó)较(jiào)大的货币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的(de)规范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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