财联(lián)社5月(yuè)6日(rì)讯（编辑 若宇）黄(huáng)金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎司一(yī)线，创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。A股方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰品牌老(lǎo)凤(fèng)祥及潮宏基(jī)自去(qù)年10月(yuè)低点以(yǐ)来股(gǔ)价均接近翻倍(bèi)。

　　黄(huáng)金价(jià)格的持续攀升，引来(lái)众多投(tóu)资者(zhě)的目光。国(guó)泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄金珠(zhū)宝(bǎo)复苏节奏与弹性优于(yú)预期，根据行业数据(jù)，1-2月同期(qī)高(gāo)基数下黄(huáng)金(jīn)珠宝销售(shòu)表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低(dī)基(jī)数，金银(yín)珠宝类(lèi)2023年3月(yuè)社零同(tóng)比(bǐ)+37.4％。

　　提(tí)及黄金(jīn)珠宝(bǎo)亮(liàng)眼的逻(luó)辑(jí)，刘越男等人拆解(jiě)，其一(yī)，金(jīn)价稳步上行预(yù)期提(tí)振长期需求(qiú)，存货增值提振毛利率，C端消(xiāo)费(fèi)者黄金投资保值(zhí)需(xū)求(qiú)及(jí)加盟(méng)商补货需求有望(wàng)释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆(qìng)需求显著回(huí)补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三角地(dì)区(qū)表现尤其(qí)值得期待(dài)；其三，古法(fǎ)金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于(yú)黄金珠宝板块行情的可持续(xù)性，德邦证(zhèng)券(quàn)郑澄怀在5月5日研(yán)报中分析(xī)，从国(guó)际金(jīn)价来看，全球(qiú)地缘政治的(de)不确定(dìng)性、美国经济(jì)衰(shuāi)退的不确(què)定性(xìng)等因素均有望对金价形成长期支撑。从国内消费复苏的节奏来(lái)看，预计今年三(sān)四季(jì)度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙头公(gōng)司有望(wàng)凭借精(jīng)准的产品(pǐn)定位，创新性的(de)产品设计，以及积极的(de)渠道扩(kuò)张策略下，持续提升市场占有率，平稳兑(duì)现业绩增长。当前叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》24px;'>叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》(qián)黄金珠宝板块估值基(jī)本处于历史中枢水平，仍具有较大的投资吸(xī)引力。

　　中国银河(hé)证券研究院(yuàn)甄唯萱在研报中指(zhǐ)出(chū)，预期国内金银珠宝(bǎo)市(shì)场规模未来将稳步(bù)上(shàng)升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模(mó)增长速度(dù)更快，年复合增长率约为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国(guó)金银珠宝行业中(zhōng)黄(huáng)金市场的(de)增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的(de)增速(sù)。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的产(chǎn)业链来(lái)看，主要(yào)包括上游黄(huáng)金、钻石等原材料供应，中游的制(zhì)造设计(jì)及下游(yóu)的终端零售环(huán)节，其中下游环节的附加(jiā)值较高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国(guó)信证券研报中(zhōng)指出(chū)，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金(jīn)品类(lèi)零售毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达到60％左右的高毛利(lì)率水平，产业链附加值高(gāo)，相关企业通过(guò)强势(shì)的渠(qú)道建设以(yǐ)提高(gāo)市场份额，可以获得(dé)更加优化(huà)的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年(nián)，中国金银(yín)珠宝(bǎo)行(xíng)业市占率前十的集团中，除(chú)了瑞士(shì)历峰集团、路易·威(wēi)登(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》dēng)集(jí)团外其余8个(gè)均(jūn)为国产(chǎn)品牌集(jí)团。中(zhōng)国金银珠宝行(xíng)业头部公司周大福、老(lǎo)凤(fèng)祥、豫园股份(fèn)在2022年的市占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来(lái)行业(yè)内的CR10不(bù)断提升(shēng)，于2021年超过了30％。

　　据财(cái)联社不完全统计，相关上市公司(sī)包括萃(cuì)华珠宝(bǎo)、曼卡龙、菜百股份、潮宏基、老凤祥和(hé)周大(dà)生等(děng)，具体(tǐ)情况如下：

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